文｜祝小同
2026年一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，增速较去年四季度加快0.5个百分点，不仅实现宏观经济良好开局，更精准落在政府工作报告设定的4.5%-5.0%年度增长区间上限，为全年经济目标完成筑牢坚实基础。
从核心经济指标来看，工业、出口表现亮眼，投资实现止跌回升，但消费增速放缓，经济呈现明显的“外强内弱、供强需弱”特征，有效需求不足仍是当前经济复苏的核心制约因素。
三大亮点凸显：出口爆发、投资转正、物价趋稳
一季度经济复苏的积极信号集中显现，三大核心亮点支撑经济增速达标。
其一，固定资产投资结束下行趋势，迎来关键转正。前3个月固定资产投资同比增长1.7%，彻底扭转去年全年3.8%的降幅。分领域看，基建投资成为核心引擎，同比大增8.9%，增速较去年全年大幅提升8.3个百分点，得益于“十五五”开局重大项目集中开工、地方政府专项债额度提高及去年政策性金融工具效应集中释放；制造业投资同比增长4.1%，在大规模设备更新政策推动下，企业技术改造与设备购置投资提速，成为制造业投资回升的主力；房地产开发投资同比下降11.2%，降幅较去年收窄6个百分点，下行压力有所缓解。
其二，出口超预期高增，带动工业生产强势反弹。一季度以美元计出口金额同比增长14.7%，增速较去年全年加快9.2个百分点，在地缘政治扰动下，依托完整产业链、优化的商品结构与市场多元化战略实现逆势增长。出口火爆直接拉动规模以上工业增加值同比增长6.1%，高于去年全年0.2个百分点，其中新质生产力贡献突出，高技术产业增加值同比增长12.5%，新能源汽车、锂电池、风电设备等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%、45.2%，高端制造成为工业增长核心动能。
其三，物价逐步修复，经济体感持续改善。受能源价格上涨与行业“反内卷”改革深化推动，一季度GDP平减指数同比仅降0.06%，即将实现转正，名义GDP同比增长4.9%，创2023年三季度以来新高，价格端的回暖有效改善企业经营效益与居民消费感受。
内需复苏乏力：消费增速放缓，地产仍存拖累
与强劲的外需和工业形成对比，国内需求恢复偏弱，成为经济复苏的短板。消费端表现不及预期，一季度社会消费品零售总额同比增长2.4%，增速较去年全年回落1.3个百分点。一方面受去年汽车、家电以旧换新政策推高基数影响，汽车零售额大幅下拉整体增速；另一方面，居民收入预期偏弱、青年就业压力较大、房地产链相关消费疲软等因素，导致居民消费意愿低迷。数据显示，一季度居民人均可支配收入实际增长4.0%，较去年回落1个百分点，3月城镇调查失业率升至5.4%，居民新增信贷同比少增7000多亿元，消费内生动力尚未稳固。
不过消费结构呈现积极分化，服务消费保持稳健，服务零售额同比增长5.5%，餐饮收入增长4.2%，粮油食品、通讯器材、金银珠宝等基本生活及升级类商品销售较快增长，网络消费同比增长8.0%，成为消费领域的亮点。
房地产市场仍是内需最大拖累项。一季度商品房销售面积、销售额同比分别下降10.4%、16.7%，降幅较去年全年进一步扩大，房地产投资对GDP贡献率下降约16%，拖累GDP增速约0.6个百分点，尽管拖累幅度有所收窄，但市场全面回暖仍需时间，预计二季度仍将延续调整态势。
二季度增速或小幅放缓，全年稳增长基调不变
3月单月多项宏观数据边际走弱，工业增加值、社零、固定资产投资增速均较前2个月放缓，主要受出口增速回落、政策节奏调整及内需不足影响。多位分析人士预判，二季度GDP增速或小幅回落至4.8%左右，全年经济将呈现“前高后稳、质升量稳”走势。
外需方面，受中东地缘冲突、全球经济放缓及高基数影响，二季度出口增速大概率下行；内需层面，基建投资仍将保持高增，制造业投资动能持续恢复，消费维持温和复苏，新质生产力领域将保持快速增长，支撑经济平稳运行。
政策层面，预计将延续“稳货币、宽财政”的组合思路，加大逆周期与跨周期调节力度。财政政策将持续加码发力扩内需，货币政策保持适度宽松，通过降息降准降低融资成本。针对房地产市场，或将精准优化购房信贷政策，加大对刚需、改善型需求的支持力度。有机构认为，当前经济稳健复苏与高油价带来的通胀压力，可能将降准、降息延后至下半年，但不会改变政策适度刺激的框架。
整体而言，一季度经济依靠出口与政策发力实现开门红，触及年度增长目标上限，后续随着稳增长政策持续落地、企业盈利改善及消费信心逐步修复，经济增长动能将稳步增强，全年GDP增速有望稳定在4.7%-4.9%区间，顺利完成4.5%-5%的年度增长目标。
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